天風(fēng)證券近日表示，上周，央行未開(kāi)展買(mǎi)斷式逆回購(gòu)操作，或因跨季后資金面階段性進(jìn)入較為舒適狀態(tài)。這也說(shuō)明了當(dāng)前央行操作思路更趨靈活精準(zhǔn)，買(mǎi)斷式逆回購(gòu)的操作并不必然與 MLF 形成 " 月初 - 月中 - 月末 " 的三階段呵護(hù)，落地節(jié)奏更多是綜合考慮政府債供給、MLF 回籠情況、稅期走款等多重變量的影響。

本周，稅期走款、政府債供給壓力增加、MLF 回籠等多重?cái)_動(dòng)將至，或階段性放大資金面壓力，市場(chǎng)對(duì)于流動(dòng)性的需求或?qū)⒃黾?，資金與存單的價(jià)格或需觀察，央行如何應(yīng)對(duì)流動(dòng)性回籠、政府債發(fā)行、存單到期及稅期走款，或?qū)⒊蔀榕袛嗪罄m(xù)資金利率能否繼續(xù)平穩(wěn)運(yùn)行的重要觀察點(diǎn)。

央行 7 月 14 日在國(guó)新辦的新聞發(fā)布會(huì)上表示，從上半年的金融數(shù)據(jù)看，貨幣政策支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效果是比較明顯。6 月末，社會(huì)融資規(guī)模存量同比增長(zhǎng) 8.9%，廣義貨幣供應(yīng)量 M2 同比增長(zhǎng) 8.3%，人民幣貸款同比增長(zhǎng) 7.1%。如果把地方專(zhuān)項(xiàng)債置換地方融資平臺(tái)貸款的影響進(jìn)行還原，按可比口徑，貸款同比增速還要更高一些。

央行還表示，貨幣政策的傳導(dǎo)是需要時(shí)間，已經(jīng)實(shí)施的貨幣政策的效果還會(huì)進(jìn)一步顯現(xiàn)。

下階段，央行將進(jìn)一步落實(shí)好適度寬松的貨幣政策，抓好各項(xiàng)已出臺(tái)的貨幣政策措施執(zhí)行，提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的質(zhì)效。

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