在滬指站上 3500 點大關的同時，白酒指數(shù)也迎來反彈。

本周，WIND 白酒指數(shù)周漲 3.16%，連續(xù)兩周實現(xiàn)上漲，板塊內(nèi)僅有退市風險的 *ST 巖石（600696）股價出現(xiàn)下跌。

有市場人士指出，在中報披露期間，若經(jīng)營沒有改善跡象，績差股還是需要規(guī)避。

白酒調整壓力逐步減輕

繼 7 月首周反彈 1.18% 后，WIND 白酒指數(shù)本周再度收漲 3.16%，實現(xiàn) 7 月周線兩連陽，多只白酒個股反彈幅度靠前。

根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，皇臺酒業(yè)本周漲幅高達 11.87%，是兩市酒企中唯一周漲幅超 10% 的公司。酒鬼酒、金種子酒、瀘州老窖的周漲幅也均超過 4%，反彈明顯。另外，頭部酒企五糧液、山西汾酒、古井貢酒的周漲幅也在 3% 以上。

浙商證券指出，當前白酒板塊基本面仍在筑底，但由于股價與預期表現(xiàn)往往領先于基本面。因此，當前白酒板塊下行空間有限，具備一定的中期配置價值。

該券商機構進一步闡述表示，當前白酒進入深度調整期，謹慎假設下，此輪調整周期幅度與 2012 年 ~2015 年相當，但以茅臺為代表的頭部酒企在調整期仍能通過調節(jié)預收款等因素，保持收入業(yè)績的相對穩(wěn)健。因此，此輪周期下表現(xiàn)較優(yōu)的頭部酒企亦具備調節(jié)能力，預收款充足的背景下，頭部酒企業(yè)績下滑幅度或有限。

另外，由于白酒行業(yè)具備高利潤率、高 ROE、高現(xiàn)金流等特征，預計 2025 年五糧液、瀘州老窖、古井貢酒、貴州茅臺等頭部酒企股息率或大于等于 4%，股息率具備性價比。

需警惕退市風險酒企

雖然酒企近兩周整體呈現(xiàn)出良好的反彈勢頭，但在中報披露期間，資金對于存有退市風險的個股投資博弈明顯謹慎許多。

根據(jù) Wind 數(shù)據(jù)統(tǒng)計，本周 *ST 巖石跌幅達到 2.62%，表現(xiàn)低迷，而 *ST 蘭黃（000929）周跌幅同樣達到 1.05%，也跑輸行業(yè)指數(shù)。

《每日經(jīng)濟新聞 · 將進酒》記者注意到，7 月 11 日晚間，*ST 蘭黃發(fā)布業(yè)績預告，該公司預計上半年實現(xiàn)營業(yè)收入 9350 萬元 ~1.05 億元，歸母凈利潤虧損 1000 萬元 ~1300 萬元。

*ST 蘭黃稱，2025 年上半年，公司屬地市場競爭進一步加劇，雖然公司前期加大了市場推廣力度，但未能拉動啤酒銷量快速增長，導致公司本期業(yè)績出現(xiàn)一定虧損。

在一季度業(yè)績轉正、凈利潤同比大增 935% 的情況下，*ST 蘭黃二季度業(yè)績再度出現(xiàn)大幅虧損，這無疑加大了其退市隱憂。

有業(yè)內(nèi)人士表示，*ST 蘭黃一季度業(yè)績雖然同比大增，但主要依賴于非經(jīng)常性損益，該公司一季度扣非凈利潤其實仍然虧損 500 多萬元。二季度公司虧損加大，也暴露了該公司 " 重營銷、輕產(chǎn)品 " 的策略失效。盡管其推出青稞白啤、果味啤等新品，但未能打開年輕消費群體市場，終端動銷依然疲軟。

目前，*ST 蘭黃財務指標全面踩線，若其 2025 年全年營收再度低于 3 億元且凈利潤為負，根據(jù) 2025 年 1 月 1 日起正式實施的退市新規(guī)，*ST 蘭黃將被強制退市。

每日經(jīng)濟新聞