劉二海呼吁三項(xiàng)舉措支持 " 生而全球化 " 科創(chuàng)企業(yè)：支持人民幣基金通過(guò) ODI 投資到海外架構(gòu)的中國(guó)創(chuàng)業(yè)企業(yè)，將跨國(guó)公司 " 資金池 " 也給予創(chuàng)業(yè)企業(yè)海外投資，擴(kuò)大 QDLP 投資國(guó)內(nèi)基金管理人管理的美元基金。

在 2025 DEMO WORLD 企業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)投大會(huì)上，劉二海發(fā)表了《生而全球化的環(huán)境變量》演講。四年前，愉悅資本創(chuàng)始及執(zhí)行合伙人劉二海提出創(chuàng)業(yè)企業(yè) " 生而全球化 " 的展望，現(xiàn)在廣為人知。

這一代勇于搏擊海浪的中國(guó)企業(yè)家在創(chuàng)造了高效率的生產(chǎn)制造及數(shù)字化生態(tài)體系后，面對(duì)新全球化大勢(shì)所趨，必須迅速適應(yīng)新格局下的環(huán)境變量。

貿(mào)易互利驅(qū)動(dòng)的環(huán)境演變

2004 年，諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主薩繆爾森發(fā)文指出，如果中美貿(mào)易僅限于 " 襯衫換飛機(jī) " ——中國(guó)持續(xù)生產(chǎn)襯衫，哪怕效率提高，對(duì)其他國(guó)家的影響都是有限的。但如果中國(guó)開始生產(chǎn)飛機(jī)——正如今天中國(guó)生產(chǎn)汽車，則可能會(huì)對(duì)其他國(guó)家相關(guān)產(chǎn)業(yè)造成長(zhǎng)期影響。

上一階段的全球化中，基于 " 比較優(yōu)勢(shì) " 的全球貿(mào)易帶來(lái)了貿(mào)易參與方的互利，但隨著發(fā)展中國(guó)家以相對(duì)更高的增長(zhǎng)率逐漸趕上，發(fā)達(dá)國(guó)家的某些產(chǎn)業(yè)受到了影響，認(rèn)為過(guò)去帶來(lái)利益的貿(mào)易帶來(lái)的是負(fù)面效應(yīng)，進(jìn)而采取了措施。但發(fā)達(dá)國(guó)家如果不與發(fā)展中國(guó)家貿(mào)易，他們的技術(shù)優(yōu)勢(shì)又如何變現(xiàn)？

因此，盡管關(guān)稅戰(zhàn)是熱門話題，但發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)國(guó)家的經(jīng)貿(mào)關(guān)系仍在持續(xù)，這說(shuō)明國(guó)際貿(mào)易內(nèi)在的互利性驅(qū)動(dòng)參與各方依舊維持著一定規(guī)模水平上的貿(mào)易往來(lái)。

從 2000 年到 2023 年間，新興市場(chǎng)在全球進(jìn)口中的占比逐漸上升至約 35%，與 G7 國(guó)家相當(dāng)。對(duì)中國(guó)而言，新興市場(chǎng)在出口中扮演了不可或缺的角色。中東、東南亞、拉美、中亞等地區(qū)的市場(chǎng)正在迅速崛起，成為中國(guó)企業(yè)的重要增長(zhǎng)點(diǎn)。

上一階段，形容中國(guó)企業(yè)是 " 上不著天、下不著地 " ——經(jīng)濟(jì)實(shí)力、人力資本上升，中國(guó)在成本方面已經(jīng)沒(méi)有優(yōu)勢(shì)了，但高科技實(shí)力距離發(fā)達(dá)國(guó)家還有一定差距。現(xiàn)階段，中國(guó)在很多領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了突破，中國(guó)在 AI 領(lǐng)域的發(fā)展就體現(xiàn)了這一點(diǎn)。即使是傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)項(xiàng)目的新能源汽車也因?yàn)橹悄茌o助駕駛有了新故事。這些領(lǐng)域的突破使得中國(guó)企業(yè)能夠?qū)a(chǎn)業(yè)鏈全球布局，同時(shí)擁有對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)和核心技術(shù)的掌控，這不只是技術(shù)或者產(chǎn)品的提升，而是影響中國(guó)企業(yè)全球化的要素。

傅高義先生先后寫了兩本關(guān)于日本的著作：《日本第一》和《日本還是第一嗎？》，總結(jié)了日本應(yīng)對(duì)貿(mào)易爭(zhēng)端的三個(gè)解決方案：自我限制出口、直接投資和知識(shí)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移。用直接投資做 ODI 的方式，日本在海外再造了一個(gè)日本。這個(gè)過(guò)程里，日本出海企業(yè)自身的成長(zhǎng)速度也會(huì)很快，比如松下、豐田等等。每一次全球技術(shù)變革都會(huì)帶動(dòng)一批企業(yè)實(shí)現(xiàn)飛躍發(fā)展，巔峰的 90 年代，全球市值十大公司中有八家都是日本企業(yè)。

總結(jié)來(lái)看，發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)家的貿(mào)易因其互利性將長(zhǎng)期存在；新興市場(chǎng)的貿(mào)易量快速增長(zhǎng)，成為中國(guó)企業(yè)的重要增量市場(chǎng)；通過(guò)海外直接投資（ODI）和本地化生產(chǎn)，中國(guó)企業(yè)在優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域仍有巨大發(fā)展空間。

AI 技術(shù)的安全、普惠和以人為本

從網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)到智能經(jīng)濟(jì)是一次重大變革。網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)催生了社交網(wǎng)絡(luò)、電子商務(wù)等平臺(tái)商業(yè)模式，遵循 " 收益遞增 " 規(guī)律。智能經(jīng)濟(jì)時(shí)代，我們首先觀察到了生產(chǎn)率的大幅躍遷；智能技術(shù)帶來(lái)了生產(chǎn)端和用戶端的雙邊重構(gòu)，使得商業(yè)的價(jià)值體系發(fā)生了非常大的變化；另一個(gè)非常明顯的特點(diǎn)就是軟硬結(jié)合。

目前，AI 還處在投資期，一般意義上，一個(gè)行業(yè)里往往是基礎(chǔ)設(shè)施首先賺錢，然后是典型應(yīng)用，隨后變成基礎(chǔ)設(shè)施向所有的行業(yè)進(jìn)行滲透?；A(chǔ)設(shè)施具備普遍性、安全性、可靠性、經(jīng)濟(jì)性，由此滲透到社會(huì)生活方方面面。智能駕駛、智慧工廠，這些都是智能 + 行業(yè)應(yīng)用的代表。我們也投資了 Momenta，它是中國(guó)裝車最多的智駕系統(tǒng)，可見 AI 對(duì)產(chǎn)業(yè)層面的帶來(lái)了持續(xù)和深刻的改變。

中國(guó) AI 在海外發(fā)展走出了一條不同的道路，主要表現(xiàn)為開源、普惠、本地化人才。開源 , 贏得了東道國(guó)對(duì)系統(tǒng)的信任；普惠 , 意味著成本優(yōu)勢(shì)，即使偏遠(yuǎn)的山區(qū)、海島都能享受到 AI 服務(wù)；要真正本地化，培育本地人才、帶動(dòng)當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)發(fā)展。中國(guó)企業(yè)的新國(guó)際化帶動(dòng)了中國(guó) AI 在海外部署，并且已經(jīng)成為這些企業(yè)國(guó)際化的一個(gè)要素。

資本市場(chǎng)的發(fā)展

7 月 2 日，瑞幸咖啡在紐約開設(shè)兩家門店，這是瑞幸全球化的重要一步。2024 年，瑞幸實(shí)現(xiàn) 345 億元收入和 35.4 億元利潤(rùn)。不止瑞幸，更多中國(guó)品牌也獲得了國(guó)際資金和海外用戶的認(rèn)可。新近上市的蜜雪冰城則在今年 3 月 3 日在香港上市時(shí)，凍結(jié) 1.84 萬(wàn)億港幣的申購(gòu)資金，成為新一代 " 凍資王 "。寧德時(shí)代以 H 股相對(duì)于 A 股 7% 的溢價(jià)在港股市場(chǎng)發(fā)行。此外，泡泡瑪特、比亞迪這些企業(yè)也都在香港市場(chǎng)表現(xiàn)不俗。

那么，港股市場(chǎng)的熱度還能持續(xù)多久？換言之，港股是周期循環(huán)還是結(jié)構(gòu)重塑？所謂重構(gòu)是有了更好的資產(chǎn)，有了不一樣的資金來(lái)源；同時(shí)，市場(chǎng)又呈現(xiàn)出賺錢效應(yīng)。能不能持續(xù)，則取決于這些企業(yè)未來(lái)的長(zhǎng)期盈利狀況，以及國(guó)際環(huán)境變化。

來(lái)看一級(jí)市場(chǎng)。美國(guó)約 37% 的風(fēng)險(xiǎn)投資資金投向 AI 領(lǐng)域，規(guī)模達(dá)到 2000 億美元。中國(guó)大約是 2,000 億人民幣，政府不遺余力地支持 VC、創(chuàng)業(yè)企業(yè)。今天在松江召開的企業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)投大會(huì)就是地方政府對(duì)創(chuàng)投的持續(xù)支持，我們表示感謝！同時(shí)，這也是我們持續(xù)努力的新起點(diǎn)。

我們期待進(jìn)一步的金融政策支持，比如人民幣基金通過(guò) ODI 投資到海外架構(gòu)的中國(guó)創(chuàng)業(yè)企業(yè)，將跨國(guó)公司 " 資金池 " 也給予創(chuàng)業(yè)企業(yè)海外投資，擴(kuò)大 QDLP 投資國(guó)內(nèi)基金管理人管理的美元基金。這些政策將助力中國(guó)企業(yè)的全球化，同時(shí)推動(dòng)人民幣國(guó)際化進(jìn)程。巴西的 Nubank 是一家金融科技創(chuàng)業(yè)公司，市值已達(dá) 600 多億美元。作為巴西領(lǐng)先的全品類數(shù)字金融服務(wù)平臺(tái)，Nubank 目前已為超 5,000 萬(wàn)用戶提供金融服務(wù)，展現(xiàn)了數(shù)字金融領(lǐng)域的巨大潛力。

中國(guó)企業(yè)引領(lǐng)的全球化正在迅猛發(fā)展。這批企業(yè)生于全球化環(huán)境，照顧本地利益相關(guān)者，擅用數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施成為他們出海的關(guān)鍵要素。新興市場(chǎng)是中國(guó)企業(yè)新的增量市場(chǎng)，而 AI 技術(shù)則為中國(guó)企業(yè)全球化帶來(lái)獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。貨幣和金融政策方面如果有進(jìn)一步配套支持，對(duì)這些企業(yè)會(huì)有非常大的幫助，進(jìn)而也會(huì)促進(jìn)人民幣的國(guó)際化進(jìn)程。

我們相信，洞悉環(huán)境變量，不斷優(yōu)化工具和方法，將涌現(xiàn)出更多來(lái)自中國(guó)的優(yōu)秀世界企業(yè)。

謝謝大家！